突发：
花样年未能如期支付2.06亿美元票据
9月29日，花样年控股在联交所短暂停止买卖。几天之后，10月4日晚间，花样年发布公告称，一宗年10月4日到期的美元票据，未能在到期当日付款，剩余未偿还本金额为2.06亿美元。
该公告显示，花样年针对发行本金总额为5亿美元于年到期的7.%优先票据，此前提出现金要约购买尚未偿还的年票据本金，以及在公开市场购回本金总额合计万美元的年票据。在要约收购完成及注销购回票据后，年票据剩余未偿还本金额约为2.06亿美元。根据规管年票据的契约，年票据的所有未偿还本金均于年10月4日到期，花样年未在该日付款。
对此，花样年控股表示，董事会及公司管理层将在此情况下评估对集团财务状况及现金状况的潜在影响。公司将继续密切监察此事件的发展，并会在本公司知悉有任何有关此事件的进一步发展时刊发进一步公告。
值得一提的是，在此前的9月20日，花样年发布有关媒体报道的澄清公告称，截至该公告日，公司发行的已到期离岸优先票据概无逾期还款，公司经营情况良好，运营资金充裕，不存在任何流动性问题。然而，不到半个月后，花样年就出现美元票据逾期事件。
预警：
多机构下调评级至负面，毛利润下滑；花样年爆出流动性危机早有端倪
今年9月以来，国际三大评级机构就曾4次降级花样年，或下调展望至“负面”，其中标普更是一个月内两次下调并将其列入负面信用观察名单。10月4日当天，惠誉再次下调花样年评级，将其长期外币发行人违约评级、高级无抵押评级均由“B”下调至“CCC-”。调整原因基本类似：花样年将迎来偿债高峰期，但其运营现金流不足，且借新换旧较难实现。
据花样年年中报，截至6月底，花样年有息负债约.21亿元，较上年同期的.16亿元增长24.57%。其中，于一年内到期借款约84.78亿元，一年内到期的优先票据及债券约.86亿元，合计为.64亿元。同期，除去受限及抵押后的银行结余及现金.78亿元，能够覆盖短期债务。从账面信息看，此次花样年未能支付2.06亿美元票据，又让人颇感意外。
另外，花样年年中报也显示，花样年多项业绩数据下滑，发展疲软。今年上半年，销售方面，花样年累计销售.2亿元，未达年销售亿元目标的一半。营收方面，花样年毛利润22.77亿元，较去年同期下滑26.75%；毛利率约20.8%，同比下滑38%；净利率为2.77%，同比下滑7.58%。
应对：
出售资产以求“过冬”
实际上，对于债务形势的恶化，花样年管理层之前并非没有预判。在今年中期业绩发布会上，花样年管理层表示，如今进入房地产下行通道，市场整体下行，花样年也在处理一些资产，包括长期的投资项目。
为缓解资金压力，花样年通过出售子公司彩生活的核心资产来展开自救。9月28日晚，碧桂园服务发布公告称，其旗下碧桂园物业香港与彩生活签订股权转让协议。碧桂园物业香港将以不高于33亿元的总代价收购彩生活旗下邻里乐控股集团有限公司（简称“邻里乐”）%股权。
10月4日，碧桂园发布公告，披露有关收购邻里乐%股权的交易更新公告。公告显示，碧桂园服务获彩生活告知，彩生活的控股股东花样年有较大机会出现对外债务违约。同时，彩生活未能偿还碧桂园物业香港于9月30日向彩生活借出本金为7亿元的等值港币，并于10月4日到期偿还的贷款。根据此次股权转让协议的条款，若彩生活及花样年有较大的机会出现债务违约时，碧桂园物业香港有权要求彩生活将无条件根据股权转让协议质押予碧桂园物业香港的邻里乐%股权转让给碧桂园物业香港（或其指定的公司），与股权转让协议相关的其他义务和程序将予以履行和完善。
业内人士分析，从目前的相关报道来看，花样年流动性压力极大。这一方面可能与资金端监管的不断收紧导致企业融资不畅、无法以借新还旧来实现资金腾挪有关，另一方面也与销售端监管的不断趋严，导致销售回款未达预期而引发资金链承压有关。
探访：
胶州俩项目正常销售，近期去化堪忧
根据花样年集团
